业内观察家指出,汽车租赁的资金回笼期一般为两到三年。中国汽车租赁企业目前都处于等待收获的资金周转期。若购车速度明显降低,则资金压力可见一斑。
在美国的汽车金融政策下,租车公司可以先向汽车厂家支付20%或者更少的首付款买车,余款收到客户租金后按月返还,有的汽车厂家还将车租给租车公司使用,到期后厂家收回卖到二手车市场。
租车行业在金融政策支持和管理经验稳定的情况下,则能获得远高于净资产投入的巨大现金流。
上市避资金链风险,打开融资窗口
国内租车公司们近年来一直在上演争融资、争市场、争上市的故事。中国租车行业“重资本、拼规模、融资难”的性质,也决定了谁先上市谁就在融资问题上打开了窗口,更有机会成为行业巨头。
美国排名前几位的汽车租赁上市公司,由于有完善的汽车保险、银行金融和信用担保体系,都已陆续完成从亏损到盈亏平衡或盈利的转型。
但中国租车业极为分散,中国租车市场尚未成熟,市场排名第一的租车企业市场占有率不足4%。这样的业绩无法满足国内上市的盈利要求,赴海外上市因此成为国内某租车公司惟一的选择,希望成为中国汽车租赁业的“第一股”。但沉重的债务,扑朔迷离的财务报告,都让其上市之路布满荆棘。甚至有行业人士在经过调查后对国内租车行业的前景都发生了怀疑。按租车公司公布的折旧率和降价促销力度来看,其毛利率将变成负数。此外,行业人士还认为其直接经营成本过低,管理成本过高。租车业有分析师认为,如果不促销,租车公司实际出租率应在50%以下。
在资本市场未有明确回暖迹象的情况下,租车公司赴美上市无疑冒了很大风险,它既将测试出美国资本市场对中概股的真实温度,也会成为中国租车业——这个尚未成熟起来的“烧钱”行业在资本市场的一个大考。
曾有行业人士认为:“投资几十亿元大量采购车辆、扩张、做广告,同时还面对高额的贷款利率、高额的车辆折旧、高额的运营管理费用、有限的市场和收入、不高的出租率和利润率、面临大量的还款压力,租车想盈利太难了。”如果不计划上市融资不能顺利登陆资本市场,其资金链风险会越积越多,会有收缩甚至崩溃的可能。
但亏损并不是企业能否在美上市的决定性因素。汽车租赁属于重资产行业,负债率高,前期因投入大将带来较长时间的亏损,属正常现象,关键是在可预期的商业模式下,能否形成规模扩张与滚动融资的良性循环,最终实现盈利。
走出价格战,找出对租车业更重要的
商业和盈利模式任何时候都是投资者们最关注的问题。业内人士们坚定着自己的判断,“汽车分享绝对是趋势,关键是看你从哪个点切入。”切入点,便是各自的商业模式。中美租车公司的模式和规模都相去很远,但即使是在国外成熟的租车市场,一般净利润也不超过5%。相比之下,中国租车行业目前还在依靠价格战和投资扩张的“处级阶段”,市场分散,缺乏行业标准和服务创新,缺少差异化空间,尚未看到盈利模式和生长周期。
据中国租车3G门户长期的行业调查显示,在重资产模式下,如果只利用资本杠杆,租车行业的毛利可能会上去,但上升幅度也不会太快,对整个租车的业态不会产生革命性影响。有评论指出,资金虽然重要,但长期来看,租车行业归根结底是服务业,用户体验第一,管理非常繁琐。但不可能长时间坚持烧钱,租车在商业和盈利模式、差异化、集中度、管理、服务上更为重要。并且不要忘记,汽车租赁公司其实是将汽车制造商、汽车经销商、保险公司、汽车用户有机的紧密结合在一起的.